中匈友谊源远流长，自1949年建交以来已走过74年的发展历程。匈牙利作为第一个与中国签署共建“一带一路”合作文件的欧洲国家，近年来在绿色可持续发展领域与中国合作更为密切。

2017年，在中国银行的协助下，匈牙利政府在中国银行间市场发行了首单“债券通”主权熊猫债，成为首批进入中国债券市场的中东欧国家发行人。

2021年，匈牙利政府在中国银行间市场发行首单境外主权国家绿色熊猫债标志着中匈在“一带一路”和绿色可持续发展领域合作的进一步加深。此次发行有效助力匈牙利落实碳减排计划、实现经济可持续发展，也进一步引领了国际最佳实践与境内债券市场在绿色领域的接轨。

一、匈牙利绿色主权熊猫债简介

匈牙利绿色主权熊猫债是两国就推动绿色发展签署的谅解备忘录中的重要成果。2021年12月14日，根据中匈合作备忘录框架指引，匈牙利在银行间市场发行10亿元绿色熊猫债，成为首个在中国境内市场发行绿色债券的主权国家。

此次发行是匈牙利继2017年首次亮相中国熊猫债市场后的第三次发行，获得了市场的良好反响。本期债券票面利率3.28%,认购倍数1.78倍，境外投资人占比达到40%,较上次非绿债发行时为发行人节约成本约30bps。

2022年11月16日，匈牙利再次发行20亿元绿色主权熊猫债。此次发行是继2022年《中国绿色债券原则》正式发布以来，境外主权发行人首次在中国发行绿色债券。截至2023年7月末，匈牙利已累计发行四期共计60亿元人民币的熊猫债，为发行最频繁的主权熊猫债发行人。

二、推动匈牙利向可持续经济模式过渡

匈牙利绿色主权熊猫债项目发行募集的资金并入匈牙利政府的绿色资金池，用于符合要求的相关绿色项目，包括可再生能源、能效提升、生物土地资源的环境可持续管理、水资源与废水管理、清洁交通、适应性变化等六个领域，将促进匈牙利向低碳型、气候适应型和环境可持续发展型的经济模式过渡。

(一)适用中外绿色标准，探寻共同语言

此熊猫债在匈牙利《绿色债券框架》下发行，该框架符合《中国绿色债券原则》、国际资本市场协会(ICMA)要求及国际市场实践。为了应对气候变暖，支持向低碳和环保型经济过渡，匈牙利于2020年制定了《绿色债券框架》,并根据该框架发行绿色债券，为具有环境效益的项目和支出提供融资和再融资。此前，匈牙利已根据该框架发行过以欧元、日元、匈牙利福林等多币种计价的债券。

(二)严格管理框架，确保资本绿色有序流动

对于符合条件的绿色支出，匈牙利政府建立了完善的全流程管理：由政府间工作组每年对符合条件的绿色支出进行评估与遴选，由财政部负责绿色债券募集资金的年度管理。每年，匈牙利就募集资金用于符合条件的绿色支出的分配情况以及环境效益影响向投资者提供公开透明的报告。此前，匈牙利政府已承诺于2050年实现气候中和，并计划到2030年，将其温室气体排放量在1990年的基础上至少减少40%。根据匈牙利发布的2021年绿色债券募集资金使用和影响综合报告，2021年发行的首单绿色熊猫债中，89.5%投向清洁交通，2.41%投向适应性变化项目，0.8%投向废弃物和水管理。

三、促进共建“一带一路”金融领域深层次合作

匈牙利主权绿色熊猫债的发行，对于深化中国在“一带一路”的国际合作、促进熊猫债市场的深层次发展起到了有利的推动作用。

推动绿色金融活水支持实体经济发展。2017年匈牙利就成为首批进入中国债券市场的中东欧国家发行人。2019年中国银行与匈牙利中央清算所签订人民币结算协议，开立人民币结算账户，为其证券交易所计划中的人民币计价交易提供结算服务。在两国绿色金融的支持下，已建设建成一大批光伏发电、风电、环保等绿色项目，为匈牙利的绿色发展与能源转型提供助力，也为当地民众带来了切实的绿色福利。

掀起熊猫债市场绿色浪潮。对于熊猫债市场而言，本次债券的具有里程碑意义，丰富了境内绿色债券的发行人群体，为后续其他主权、超主权机构，以及企业类发行人发行GSSS债券(绿色、社会责任、可持续发展债券、可持续发展挂钩债券)等相关品种开辟了先河。2022年以来，在首单绿色主权熊猫债的带动下，市场掀起了一波“GSSS浪潮”,包括首单社会责任债券、首单可持续发展挂钩债券在内的多个创新品种亮相熊猫债市场。

架起全球金融服务桥梁。本次债券是境内首单绿色主权债，又因疫情原因发行人无法亲赴中国参与定价，这些均为项目执行和沟通带来一定困难。中行与监管机构密集沟通，结合发行人募集资金出境需求，协助设定债券结构；协助发行人选择境内绿色评估机构，就境内外绿色标准适用、解释问题开展多轮沟通。为发行人组织线上路演，并开展全球销售。债券临近发行前，中行与发行人反复沟通发行窗口等事宜，以确保成功发行。